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　　银河期货：美联储如期加息并且缩表，市场最大利空落地

　　节假日期间伦铜下跌，探低至9375美元/吨，跌204美元/吨，跌幅2.14%。北京时间今天凌晨，美联储宣布其货币政策决议：加息50bp将基准利率至0.75~1%、同时从6月1日开启缩表(初期每月300亿美元国债+175亿MBS；3个月后600亿国债+350亿MBS)，这也是2000年5月以来首次一次加息50bp、以及2019年以来再度缩减其资产负债表规模。

　　会议决议公布后，美联储主席鲍威尔召开了新闻发布会，并在会上对货币政策后续路径、通胀、供应链、经济前景等问题发表了看法，铜市场在美联储加息预期之下走出了下跌行情。产业方面，智利国家统计局(INE)周五发布报告显示，智利3月铜产量同比下降7.2%至462,360吨。4月中上旬下游消费受到重创，中下旬随着上海疫情的好转，物流运输逐步畅通，从广东地区及各地冶炼厂发到江苏的铜增多，下游原料紧缺的状况缓解以后，开工水平逐步恢复。今日铜价下跌以后，预计下游市场的成交状况会转好，低价买货者增多。盘面来看，美联储如期加息并且缩表，市场最大的利空落地，今日市场可能在现货市场的带动下企稳反弹，伦铜在9300美元/吨关键点位获得支撑，关注9300附近的表现。

　　广发期货：宏观环比走弱，库存去化，观望

　　PMI数据国内外均走弱，美国4月ISM制造业指数55.4，预期57.6，前值57.1，为2020年以来最低；新订单和产出分项指数也降至2020年5月来最低。其中就业分项指数降幅最大。欧元区4月制造业PMI终值55.5，预期55.3，初值55.3；消费者信心指数终值-22，初值-16.9.4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为47.4%，较上月下降2.1个百分点。根据CME美联储观察，5月会议上加息50BP的概率为99.3%。根据3月议息会议纪要，美联储将于5月份开始缩表，缩表仍以到期不再投资方式进行，每个月缩表规模最高或达950亿美元。欧美CPI走高。美国3月PCE同比6.6%，续创40年新高；核心PCE同比5.2%，较前月下降0.2个百分点。欧4月调和CPI同比7.5%，再创新高；欧3月PPI同样创出新高。欧洲加速能源去俄化，令其通胀形势差于美国，暂时难言见顶。德国能源对俄依赖度最高，通胀形势最为严峻。

　　经济数据走弱，美元指数高位运行，美联储会议在即，或加息50bp，缩表或始于5月份，铜价技术破位。国内现货相对坚挺，升水走高，库存持续下降。国内疫情依然反复，施压市场信心，我们认为消费相对刚性，疫情缓和，库存或加速去化，但宏观环比走弱。

　　策略：建议观望。

　　华融融达期货：美国核心PCE拐头，铜价短期承压

　　近日铜价出现不小幅度的回调。主要有海外央行鹰派压力以及国内疫情管控带来的经济增速放缓预期，而国内的需求担忧仍然是近期价格的核心矛盾。基本面上来看，供应方面：目前上海推动有序复工复产，物流链的逐步复通也推动运费的回落，加上消费略现疲软，升水呈现较为明显的下滑。目前国内库存量偏低，LME处于累库背景下，比价以及进口盈亏有望修复。需求方面：疫情管控导致华东、华北工地复工缓慢，终端实际需求偏弱，但下游复产欲望强烈。另外国家将放宽对房地产的政策，同时扩大基建需求，随着疫情逐步放开，需求料超预期。

　　策略：因为疫情管控原因，铜目前处于强现实弱预期的状态之中，短期内疫情管控带来的通胀效应仍然存在，整体维持震荡思路。

　　南华期货：宏观基本面均现不利消息，铜价应声下跌

　　劳动节假期期间，海外LME和COMEX铜均大幅下跌，平均跌幅近2.5%，这或许将导致沪铜在周四大幅低开。宏观方面，美国4月ISM制造业指数录得55.4，大幅低于预期的57.6和前值的57.1.其中，新订单指数仅为53.5，低于预期的54.1和前值的53.8，教3月进一步下滑，反映出经济市场的不稳定性和对未来偏悲观的预期。澳大利亚央行在5月3日意料之外的宣布加息并表示澳联储会致力于将澳大利亚的通胀率控制在目标范围内，因此在未来一段时间内可能继续加息。基本面上，国际铜业研究组织(ICSG)预计今年全球铜市场将出现14.2万吨的过剩，2023年将出现35.2万吨的过剩。五矿公司(MMG)和两名社区人士表示，尽管警方采取了驱逐行动，但至少有一个抗议的土著社区在周五继续占领Las Bambas铜矿，该矿仍处于停产状态。综上所述，宏观方面持续走低的美国制造业指数为经济发展蒙上了一层阴影，尽管铜矿供给端存在一定的扰动，ICSG仍然给出2022年全年供给过剩的预判。铜价在未来中长期依然看空。

　　国投安信期货：通胀因素继续发酵，国内现货延续紧张态势

　　节日期间外盘铜市大幅震荡，美联储加息压制下LME铜一度跌至9375美元，但随着加息落地，美铜收回大部分跌幅。美联储如期加息50个基点，6月启动缩表，月缩减上限475亿美元、三个月后月缩减上限提升一倍。欧盟拟全面禁止进口俄罗斯石油，通胀因素继续发酵。国内现货延续紧张态势，低开后将有下游支撑。技术上看，铜价短期处于整理，择机低买仍是主要思路。

　　东兴期货：美联储加息落地，铜价承压运行

　　上周沪铜06合约收于73600元/吨，涨0.53%。五一期间，伦铜大幅下跌收于9455美元/吨，跌3.22%，创下近三个月低点。美联储宣布加息50个基点，美元指数不断飙升至103.68创下近20年新高。对铜价构成压力，伦铜跌至今三个月低位。智利铜业委员会Cochilco表示，智利铜矿第一季度产量同比下降6.9%。秘鲁las bambas铜矿进入紧急状态停止运营，一季度各大矿企产量均有所下滑。供应干扰仍存，但铜精矿TC仍高位运行，矿段仍有宽松预期。国内山东某冶炼厂预计5月底投产，再少6月释放产量叠加其他冶炼厂进入检修和物流运输不畅导致挤压，电解铜短期供应偏紧。

　　需求端关注节后国内复工复产节奏，国内消费受累于疫情下，市场寄希望于稳增长政策出台更多经济刺激政策。五月即将进入淡季，弱消费对铜价或将构成压力。库存方面，LME库存增加1.8万吨至15.6万吨。上期所库存减少2.2万吨。国内现货紧张，库存处于低位支撑。

　　整体而言，市场关注美联储利率决议，美元走强和弱消费对铜价构成压力，国内低库存仍有支撑。预计短期铜价将承压下行。

　　弘业期货：震荡上行

　　隔夜伦铜高开高走上涨收小阳，今日大幅高开于9630美元。期价期间伦铜累积下跌约2.2%，今日沪铜可能随外盘低开至72500附近。美联储加息后，宏观基本面已经稳定，市场情绪好转。上海疫情已经得到控制，北京疫情存在一定不确定性，疫情因素短线影响较小，但中期需要关注。短线铜价可能在中期趋势线附近企稳，中期在国内需求逐步复苏的支撑下，有望延续震荡上行趋势。沪铜上方压力75000，下方支撑72000。

　　西南期货：维持观望

　　上周五，上海市场电解铜对沪铜2205合约报升水320-430元/吨；广东市场电解铜对沪铜2205合约报升水100-120元/吨；华北市场电解铜对沪铜2205合约报贴水20元/吨到升水120元/吨。俄乌冲突悬而未决，高通胀促使美联储的货币政策加速收紧，国内疫情多地开花等宏观偏空因素较多，令有色金属市场承压。供需方面，电解铜冶炼利润可观，但检修、停产等因素导致产量一时难以释放，目前，国内疫情管控影响仍存，下游的刚性需求仍可期待，但恢复节奏需视疫情发展而定。上周，国内电解铜社会库存下降4300吨，保税区库存增加6300吨。节日期间，LME铜价跌幅大幅下跌，或令沪铜承压下挫，且近期宏观情绪主导铜价，建议先维持观望。

　　策略方面：建议维持观望。

　　上海中期期货：逢低布局多单

　　假期期间，伦铜下跌后企稳，截止5月4日收盘，伦铜收于9510美元/吨，较4月29日收盘收跌2.66%。宏观方面，新冠疫情对于经济的损伤及美联储大举加息引发市场的担忧情绪，美元指数假期间保持高位震荡，金属市场普遍承压明显，伦铜重心大幅下滑。国内中央政治局会议提出要加大宏观政策调节力度，保持经济运行在合理区间，会议作出一系列重要政策部署。基本面方面，节前交易所周度库存报告显示周内库存大减2.1万余吨，可见消费回暖的迹象在逐步加强。虽然受疫情影响节后首周国内消费预计将弱于去年首周，但随着时间推移企业复工增加，尤其是五月份以后，上海疫情可控情况将进一步转好，全面性复工可待可期，节后消费料将持续好转。在需求预期将明显改善以及低库存的支持下，对铜价或有一定支撑。操作上，建议逢低布局多单。套期保值者，可以选择买入虚值看跌期权规避存货跌价风险。

（文章来源：东方财富研究中心）