国有大行拨备具备下调空间

　　截至2021 年12 月31 日，大型商业银行平均拨备覆盖率达到239.22%，高于股份行、城商行和农商行。其中，国有大行中邮储银行拨备覆盖率最高，达到418.61%。在拨备覆盖率远高于监管水平的背景下，国有大行拨备具备下调空间，降低拨备带来的风险处于可控水平。

　　降拨备有助于释放利润，拓展银行向实体经济让利空间，降低银行经营压力。

　　大型银行较高的拨备蕴藏着较大利润空间。主要包括两个方面，一是降低拨备有助于提升银行报表利润，保障银行利润增长趋势，缓解让利造成的经营压力；二是能够强化内生性资本，扩大信贷可用资金规模，降低资金成本。

　　降准概率大于降息，稳定银行经营基本盘。

　　国常会未提及降息，进一步稳固银行净息差的平稳预期。降准则通过提升银行可用资本，从增量做文章，降低负债端成本，减少因让利实体经济对银行业的不利影响。

　　谨慎使用降息工具，防范资本外流。

　　国常会未提及使用降息工具释放流动性，除从银行经营角度考虑外，防范资本外流是重要原因之一。近期中美利差收窄甚至倒挂，已引起部分外资流出，在政策工具相对富余的情况下，降息工具将会谨慎使用。

　　风险提示

　　政策施行效果不及预期、疫情恶化、国际关系恶化。

（文章来源：中邮证券）