销售：新房、二手房销售持续降温

　　新房方面，截至上周，我们跟踪的28 城商品住宅销售面积合计21687万平方米，相对2020 年同期增长34%，相对2019 年同期增长33%，样本城市销售增幅整体下降。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长50%/32%/24%/28%，样本城市中，福州、武汉、大连成交面积累计同比分别增长91%/55%/44%。

　　二手房方面，截至上周，我们跟踪的10 城二手房成交套数合计56.1 万套，相对2020 年同期下降2%，相对2019 年同期下降4%。样本城市中，北京、厦门、苏州成交套数同比增速分别为33%/20%/19%。

　　融资：内外债发行环比增长

　　上周房企发行国内债券24 亿元(上周为0)，发行海外债券18 亿元，环比+3%，合计债权融资42 亿元，环比+139%。截至上周，本年房企累计发行国内债券5285 亿元，同比-4%，累计发行海外债券2499 亿元，同比-29%，合计债券融资金额7784 亿元，同比-14%。

　　投资建议

　　当前地产板块面临“三重修复”，四季度地产板块行情值得期待：1、土拍新政叠加景气下行，拿地利润率有望边际改善，远期利润表将得到修复。2、2016 年至2018 年景气高点积累下来的信用风险，当前已接近暴露期尾声，行业信用边际修复。3、销售下行压力增加，政策将稳中趋暖，受上半年政策压制的行业估值有望修复。个股方面，我们推荐金地集团、保利发展、龙湖集团、华润置地。

　　风险提示

　　部分焦点城市城市房价延续上涨、土地市场过热引发调控政策超预期。

（文章来源：国信证券）