策略观点

　　展望2022年，综合考虑到基本面下行、宏观资金面相对宽裕、情绪面中性偏谨慎的背景，我们认为A股市场系统性风险和整体性机会都不大，指数趋势性上行空间有限，但市场并不缺乏结构性行情。市场风格转向大盘成长+大盘价值，行业侧重景气度高位延续和景气度底部复苏这两个大方向。

　　行业配置：

　　1)高度关注景气度有望延续的新能源与新能源汽车、军工、半导体、5G、医药CRO等成长领域；2)均衡配置基本面恢复相对滞后、但估值前期已有较大幅度调整的的消费服务业领域价值蓝筹(大众食品、家电、汽车零配件、旅游出行等)。

　　风险提示：新冠新毒株扩大传播；国内疫情多点散发影响后续服务业、消费的修复；行业监管政策变化；国内经济数据大幅下滑；中美摩擦再度升级；国内宏观政策力度不达预期，宏观流动性大幅收紧；美联储超预期收紧货币政策；疫苗接种进度不达预期等等

（文章来源：山西证券）